一、我国注塑机市场空间约250亿元，国产厂商向中高端迈进

注塑机为重要的塑料机械，可生产复杂塑料制品

注射成型工艺效率高，可生产具备复杂几何特征的部件。注塑成型工艺实现过程较为简单：首先按照所需产品的形状制作模具； 接着使用高压机将熔融塑料注入模具中；然后冷却模具直至塑料凝固；一旦凝固，产品就可以从模具中取出并准备使用。注塑成 型的优点是生产速度快、效率高，操作可实现自动化，花色品种多，形状可以由简到繁，尺寸可以由大到小，而且制品尺寸精确， 产品易更新换代等，可确保生产具有错综复杂的几何特征的部件。 注塑机构成：注塑机主要由注射、合模等部件组成，能完成塑料塑化、熔融注射、充模定型、冷却、制件顶出等加工过程，是塑 料制品的主要加工工具。

我国注塑机市场约250亿元,全球市场约730亿元,国内厂商占据中端

塑料制品行业稳健发展。塑料因具有重量轻、绝缘性好、可塑性强、制造成本低等特点在现代社会中得到广泛运用，近年来我国 塑料加工行业产业规模不断扩大，塑料制品产量呈增长态势。据**统计局数据显示，我国塑料制品产量由2009年的4479.28万吨 增长至 2023年的7488.51万吨，年复合增长率为3.74% 。 塑料制品广阔的应用领域为塑料机械需求保持平稳增长提供了重要保障。据《中国塑料机械工业年鉴》数据显示，我国塑料机械 行业规模企业主营业务收入由2013年的498.93亿元增至2022年的883.76亿元，年复合增速达6.56%，增长态势较为明显。

全球注塑机市场约104亿美元。据《中国塑料机械工业年鉴》数据显示，2017 年全球注塑成型装备市场规模达82.11亿美元，预计至2025年将 增至104.29亿美元，期间年复合增速为3.03%。根据博创智能援引QY Research统计数据，2021年、2022年全球注塑机销售额分别约为107.9亿美 元、100.8亿美元，综合来看，我们认为全球注塑机行业市场空间在100亿美元左右，即730亿人民币。

全球竞争格局：欧洲及日本在高端占据领先地位，我国集中在中端市场。注塑机市场的主要代表企业包括奥地利恩格尔（17.21%市占率）、 德国克劳斯玛菲（8.26%）、日本住友德马格等跨国企业，以及海天国际（17.90%）、震雄集团、伊之密（3.78%）、泰瑞机器等国内优势企 业。德国、意大利、日本、美国等发达**占据高端注塑机市场份额，其中以德国为代表的欧洲**生产的精密注塑机、大型注塑机，设备 稳定性好、效率高、制成品精度高、使用寿命长；日本为代表的电动注塑机，在快速周期成型、高精度微型化注塑机方面有显著优势，在狭 小间距和超薄壁技术上也具有明显优势。国内的注塑机目前主要集中在中低端市场。

二、国内注塑机行业处于景气区间，龙头厂商推出新机型抢占市场

注塑机产业链上游为机械类（如铸件、钢材等）、液压类、电子电器类和辅助材料等原材料供应商，下游应用领域主 要为汽车配件、家电及3C产品等领域。

注塑机最主要的下游应用领域包括家用电器、汽车、日用品、建材、包装、3C消费电子等。以伊之密为例，汽车领域 为其注塑机业务下游主要应用领域，占比约为27.87%；3C产品应用领域占比约为13.52%；包装领域占比约为8.04%； 家用电器领域占比约为6.74%；建材及玩具领域占比分别为4.10%及2.84%。

橡胶和塑料制品存货周期持续三年左右，当前处于增速上行期。得益于中国经济成长，2012年以来绝大多数时间橡胶和塑料制品产成品存货 均持续上涨，但增速有一定周期性，从增速开始提升到增速回落结束，近年来有2013.11-2016.7（持续2年零8个月），2016.7-2019.10 （持续3 年零3个月），2019.10-2023.9 （持续3年11个月），2023年12月同比转正以来，当前仍处转正上行期。 橡胶和塑料制品行业利润已走出低谷，有望持续增长。2021年10月至2023年3月，橡胶和塑料制品行业利润累计值同比连续下滑16个月，2023 年4月转正，有利推动了行业的资本开支意愿。

面向塑料制品加工新需求，龙头企业纷纷推出新机型抢占市场

家电生产智能化转型，为注塑机提供新的发展机遇。塑料正在代替不锈钢成为家电制造的主要材料，如电视机外壳和导光板、冰箱门和储物盒等。据中国塑 料加工工业协会数据显示，塑料在家电中的用量已占重量比的40%，同时，家电产业正从原先的大规模低成本制造向精益制造转变，智能注塑成型装备作为 家电行业智能制造产业链的重要一环，伴随着家电生产智能化转型，将为注塑成型装备行业提供新的发展机遇。

汽车轻量化、节能环保成为主要的发展方向，塑料制品大有可为。采用塑料，能够减轻汽车自重以提高汽车动力性，从而达到降低汽车排放、提高燃油效率 的效果。在同等大小的汽车零配件中，塑料比钢材在质量上可降低 30%-40%，具有明显的轻量化优势，因此增加车用塑料在汽车中的使用量成为降低整车成 本及其自重、提升汽车节能水平的关键。

2023年4月，海天国际推出全新五代机，数字化+低功耗吸引客户。五代机持续精进产品力，将电预塑及配套技术升级，能耗降低20%以上；轻 量化、紧凑型设计，精益求精地优化所有机械结构和零部件；灵智能耗管理2.0功能，我们摒弃了传统的仪表和传感器技术，搭建了全新的数 学模型。

2023年10月，伊之密推出SKIII系列注塑机，高效满足客户需求。伊之密SKIII系列全新注塑机，包含了90T-1000T共12款机型，能满足注塑机 大部分市场需求。射移&射胶双线轨，极大提高了响应速度与控制准精度，射胶速度提升15%-25%，塑化能力进一步提升5%-10%，整机干周 期提升5%。

三、海外需求旺盛，行业深化从出口到出海发展之路

我国注塑机出口表现亮眼，面向印度、越南、墨西哥等地

注塑机出口表现亮眼。从进出口看，根据海关总署数据，2022年中国塑料机械进出口总额101亿美元。其中，进口额约 32亿美元，出口额约69亿美元，贸易顺差37亿美 元。具体到注塑机，2022年1-12月，注塑机进口数量、进口金额分别为6979台、6.1亿美元、分别同比下降10%、18%;出口数量、出口金额分别为6万台、16.2亿美元， 分别同比增长22%、-4.6%;注塑机顺差10.1亿美元，同比增长 6%。

近年来出口持续大于进口。根据海关总署数据显示，2023年我国注塑机进口数量、进口金额、进口单价分别为4,748台、4.46亿美元、9.39万美元/台，出口数量、出口 金额、出口单价分别为64,833台、17.33亿美元、2.67万美元/台。我国注塑机的出口数量和金额远大于进口，并且近年来出口与进口数量的比例持续扩大，我国高端注 塑机的国产替代进程正在加快。

海外需求旺盛，注塑机下游行业纷纷出海

全球塑料产量平稳上涨。2022年全球塑料生产总量在4亿吨，同比增长约600万吨。中国塑料产量占全球32%，欧美日占34%，其他地区占34%，某种程度上可体现发展中**注塑机市场与国内相当。从世界各地区塑料生产情况来看，中国 是最大的塑料生产国，产量占到了全球32%，其次是北美和欧盟27+3，产量占比分别是17%和14%；广大发展中**约占塑料制品产量的34%，其市场与中国 相当，相应的生产设备（注塑机等）或与中国体量相当。

3C行业纷纷赴越南建厂。随着以苹果为代表的3C产业链向东南亚迁移，国内制造商纷纷在越南建厂，带动当地塑料制品产量及 注塑机需求。 汽车制造商面向海外主要消费市场开展布局。我国汽车零部件厂商具备较强的竞争力，近年来，纷纷赴墨西哥、匈牙利、波兰等 地建厂。

国内注塑机龙头深化出海布局

伊之密中国大陆及海外毛利率差逐渐增大。伊之密海外业务毛利率始终高于中国大陆，尤其是2022年内需不佳，国内竞争加剧， 毛利率下滑至28.29%，下滑了5.67pct，与此同时海外业务毛利率达39.72%，二者之差达11.43pct。2023年尽管有所回升，国内毛 利率达30.26%，但海外-中国大陆仍有11.19pct。我们认为，海外竞争格局更好，公司面临的竞争对手主要是外资企业，产品偏中 高端，导致毛利率呈现较好的水平，海外较强的盈利能力也促进公司重视海外市场。泰瑞机器海外业务亦有较强的盈利能力。与伊之密类似，以注塑机为主业的泰瑞机器也呈现海外远高于国内的毛利率表现。

四、小型机全电化，大型机二板化发展趋势推动设备升级更新

注塑机结构及关键指标

与其他机械设备发展类似，注塑机的发展也遵循着从手工到自动化，从初步探索到成熟完善的基本规律。这一发展过程不仅是技术迭代的结 果，也是社会需求、经济发展、能源利用、材料科学等多因素共同作用的产物。 在注塑技术不断发展，以及下游行业应用需求的推动下，注塑机也正朝着小型机电动化、大型机二板化、协同化、定制化和智能化等方向发 展。

大型机二板化：结构紧凑，效率更高

三板机为当前主流的注塑机类型，其合模机构主要为动模板、定模板、后座板，液体压力通过合模液压缸作用在肘杆上，由肘杆 传递到动模板上，对模具产生“顶”的作用方式。二板机无后座板，锁模力仅作用在动、定模板上，支架不承受力，对模具是一种“夹”的作用力方式。

小型机全电化：控制精度高，节能环保

更有效节能：与传统液压机相比，电动注塑机可降低能耗达30%~50%；工作噪音通常比液压注塑机低10～15dB； 速度控制范围宽、响应性好，成型效率高：相对于液压注塑机，电动注塑机采用伺服电机直接驱动机械，速度控制特性更好，控 制范围大，高低速可相差近1000倍；电动注塑机的注射速度是普通液压注塑机的2倍以上。

五、相关公司

海天国际：全球注塑机龙头，深耕行业50余年

国内注塑机龙头企业，市场份额领先。海天国际隶属海天集团，主要从事制造及分销注塑机及其相关产品业务，专精注塑机研发 与生产，拥有长飞亚系列、Jupiter系列、Mars系列等多系列产品，集注塑机的生产及销售于一体，年产量3万8千多台注塑机，远 销130多个**和地区。

深耕注塑机行业50余年，产品力不断迭代增强。海天国际前身江南农机厂在1966年成立，1973年推出第一台注塑机。自2000年第 一代二板注塑机试制成功以来，公司产品力不断迭代加强，2012年全球范围内推出全新二代机器，2019年推出全新第三代技术， 至2023年注塑机已迭代至第五代，注塑机锁模力上限也从2002年的3600T达到2023年的8800T。2007年海天国际还收购了德国长飞 亚注塑机品牌，完善自身产品体系。

伊之密：注塑机发展迅速，LEAP系列压铸机打开第二成长曲线

公司注塑机和压铸机位居行业前列。公司专注于高分子材料及金属模压成型设备，已成为中国较具规模、竞争力和发展潜力的大 型装备综合服务商，产品设计水平、性能品质在国内外均具备一定领先优势。公司主要产品为注塑机、压铸机、橡胶注射机、高 速包装系统、机器人自动化系统及相关配套产品，广泛应用于汽车、3C 产品、家用电器、包装、日用品、建材、医疗等领域。

深耕行业20余年，全球化持续推进。公司成立于2002年，次年第一批伊之密A系列精密节能注塑机研制成功。2004年成立压铸机 事业部，开启注塑、压铸双轮驱动模式。业务版图持续扩张，2009至2014年，公司持续深耕模压成型行业。2015年，公司在深交 所创业板上市，成为国内** A股上市的模压成型装备企业。2011年，公司收购美国HPM并成立北美研发中心，实现双品牌运作。 2022 年，全球创新中心、印度古吉拉特邦工厂正式启用，伊之密品牌走向全球。